找回密碼
您現在的位置:首頁>資訊中心>行業>資訊詳情

水泥市場跟蹤!政策加碼,“新基建”刷屏,全國各地復工開啟

更新日期: 2020年03月10日 來源: 鮑大俠之建材、物聯網智庫 【字體:
摘要:我們預判,疫情影響經濟結構的變化將向著有利周期的方向,水泥需求因此遲到而不會缺席,并且在當下財政擴張、貨幣寬松和低利率環境這三個宏觀政策組合已經“火力全開”,周期需求有望超過市場預期。

疫情影響短期需求,逆周期調控不斷加碼

2月21日,中央政治局近期會議錨定了中央全年的戰略總方針,再次強調“六個穩”,要求努力實現全年經濟社會發展目標任務,實現決勝全面建成小康社會、決戰脫貧攻堅目標任務,完成“十三五”規劃。我們認為在疫情已經得到全面控制的情況下,政策重心已經向穩增長傾斜,逆周期調控有望不斷加碼。

近期,財政部再下達2020年新增地方債8480億元(專項債2900億元),累計18480億元;目前累計發行新增專項債超7000億元(2019年1-2月3078億元),投向基建比例超65%(2019年不足三成) ,下一步我們判斷財政赤字率有望上調。

貨幣政策角度,央行于2019年9月16日和2020年1月1日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點,共下調1個百分點。疫情升級后,央行開市當日下調逆回購利率10bp,2月3日開市前兩日投放1.7萬億流動性,后續MLF、LPR也有望繼續下調,繼續釋放流動性。

我們預判,疫情影響經濟結構的變化將向著有利周期的方向,水泥需求因此遲到而不會缺席,并且在當下財政擴張、貨幣寬松和低利率環境這三個宏觀政策組合已經“火力全開”,周期需求有望超過市場預期。


“新基建”投資成為未來驅動GDP增長的重點

“抗疫”戰爭的硬仗正到關鍵節點,疫后重建的重任也已被提上日程。經濟社會發展需要有新的動力,“新型基礎設施”投資一躍成為未來驅動GDP增長的重點。

“新基建”近期輿論熱度較高。那么,新基建與傳統基建究竟有什么區別?新基建為何獲得官方高度重視?新基建對“穩增長”的效果是否有那么神?

過去的基礎設施建設,主要指的是鐵路、公路、機場、水利設施等建設項目,因此也被稱之為 “鐵公基”。



“鐵公基”是對整個國民經濟具有乘數效應和撬動效應的“杠桿”,很大程度上能夠帶動GDP、增加就業、促進發展。

舉個例子,政府為新建一條道路投資了1個億,就可以增加上百噸鋼材用量,上千噸水泥用量以及上千噸瀝青用量,更重要的是,新增了幾千個就業機會。

然而,在新的社會發展條件下,以 “鐵公基”為代表的“老基建”在部分地區(尤其是人口流出地區)已經趨于飽和甚至過剩,再投資不但勞民傷財,而且對于經濟增長的邊際效應也日趨減弱。

實體世界的資產增長是有限的,但是數字世界的想象空間卻是無限的。新型基礎設施,或許不一定是大規模投資的實體設施,能夠滲透到各行各業生產經營的各個角落、直接為生產經營帶來乘數級產出,也具有基礎設施的特征。


站在未來回看現在——以科技創新為內核的新型基礎設施建設勢在必行。

其實,“新基建”并不是最近才誕生的熱詞。

雖然中央相關文件中還沒有給出關于新型基礎設施建設的具體范圍,但根據官媒蓋章,“新基建”主要包括七大領域:5G基建、特高壓、城際高速鐵路和城市軌道交通、新能源汽車充電樁、大數據中心、人工智能、工業互聯網。

不可否認,新基建從2018年中央經濟工作會議中提出后,已經成為經濟高質量發展的重要手段,在投資角度對GDP的貢獻率也不斷上升。

但我們仍然需要注意的是,“新基建”尚處于發展初期,與近100萬億GDP的總盤子相比,在短短的幾年內還不足以成為整體經濟增長的主要驅動力。因此,對水泥需求的拉動也不能盲目樂觀。

基建穩經濟重要性增強,推動重點工程項目落地

近期,各部委頻繁發文,要求在防控疫情基礎上,加快重大項目開工復工,截至到3月初,大部分省份已經開始復工進程,浙江福建等省復工已經達到90%以上。并且我們觀察新開工項目情況,基本集中在交通等基建領域,同時結合財政部近日提前下達2020年新增地方政府債務限額8480億元,總計已經達到1.84萬億,并明確要求2/3投向基建等重點工程項目,在經濟下行壓力加大的情況下,基建穩經濟重要性再次增強。

截至3月1日,包括北京、河北等13個省市區的重點項目投資計劃已經公布,共包括10326個項目,其中8個省份公布的計劃總投資額合計近34萬億元,政策不斷向基建加碼。

而從基建受益的區域角度,我們判斷經濟發達地區基建補短板的確定性比較強。從目前公布的重大基建項目所在區域、在去杠桿背景下地方政府財力角度看,2020年基建穩增長核心發力的地區可能仍在經濟發達的京津冀、華東及華南地區,區域與全國的需求分化可能將繼續維持。

華北地區:雄安新區基本全面復工

2月10日開始雄安新區快速推動區域內企業復產及重大項目的復工。截至2月25日,雄安新區復工復產規模以上企業累計達157家,實際復產率為93%。重點工程方面,截至2月末,整個雄安新區已有京雄城際、京雄鐵路等32個重點建設項目復工復產。

另外,2020年,河北將加快雄安新區啟動區、容東片區、基礎設施和公共服務等項目建設,統籌58個續建項目和2020年新開工項目,展望2020年,我們判斷整個京津冀的區域需求有望顯現出彈性。

華東地區:江浙地區全面進入復工狀態

我們觀察到,近日交通運輸部在新聞發布會中披露,除了湖北及不具備開工天氣的北方9省外,積極推動其他省份的交通運輸項目開工,預計3月初實現較大范圍的復工。截至2月27日,福建全省478個交通建設在建項目全部恢復施工;江蘇省71項重點水利工程已經復工開工69項,復工率超9成。截至2月25日,浙江551個省級重點項目已全部實現復工。

2019年12月,國家發改委密集批復了東部地區多個軌交及高鐵建設項目;2019年,《江蘇省沿江城市群城際鐵路建設規劃(2019-2025年)》規劃項目獲批,涉及投資額3786億元。與此同時,《合肥市城市軌道交通第三期建設規劃(2019-2024年)》也正在報批評估中,建設項目包括2號線東延、3號線南延等6條線路,這些線路將與1-5號線組合成合肥市軌道交通網絡體系,緩解主城區成熟客流走廊交通壓力,總長149.11公里,總投資額達1031.47億元。2月14日,五部委聯合發布《關于進一步加快上海國際金融中心建設和金融支持長三角一體化發展的意見》,長三角一體化進程有望加速。

我們認為華東區域經濟最為發達,近幾年來水泥需求增速一直領跑全國,而在穩增長基建項目帶動下,基建需求也有望繼續展現彈性。

華南地區:粵港澳大灣區提升需求潛力

我們注意到華南區域在2019年上半年受雨水天氣影響,產量出現負增長;而9月后隨著天氣好轉,區域需求大幅反彈,我們判斷2020年華南區域在粵港澳大灣區建設推動下,需求有望繼續好轉。

粵港澳大灣區是由香港、澳門兩個特別行政區和廣東省的廣州、深圳、珠海、佛山、中山、東莞、惠州、江門、肇慶九市組成的城市群。我們觀察到2019年初,國務院已經批復粵港澳大灣區規劃,2020年大灣區建設有望逐步提速。

與世界級大灣區相比,粵港澳大灣區在基礎設施特別是交通運輸方面還存在著明顯短板。在加快大灣區建設的過程中,我們認為,交通建設尤其是軌道交通的發展能夠有效促進內部資源互聯互通,在城市群的建設與發展中將發揮核心作用。截止2020年1月,粵港澳大灣區在建重大基建項目總額已超千億元,我們判斷隨著粵港澳大灣區規劃出臺和一系列重大工程的開工,基建投資有望繼續攀升。

穩地產,政策有望邊際放松

2月12日起,無錫、西安、南昌、上海、浙江等超過10個省市相繼推出了各類涉房支持政策,涉及暫緩土地出讓金、暫緩貸款償付等多個維度;截至目前,已有近20個省市相繼發布涉及房地產領域的政策,以保持房地產市場平穩健康發展。我們地產團隊判斷為了穩定樓市和經濟增長,從短期到長期的政策出臺將會以貨幣政策先行、行政政策在中、非標放松殿后的漸進式寬松,我們認為這也是2019年12月中央經濟工作會議提出的“穩房價、穩地價”的決策思路所在。此外,目前房地產企業資金鏈較為緊張,我們判斷債券融資可能適度放松。

2019年下半年,我們已經觀察到竣工端需求的復蘇,但疫情加劇了房企短期的資金壓力,我們判斷房屋竣工復蘇需求或延后至下半年。


復工展望:水泥有望領跑周期

我們認為水泥產能可隨時關停且產品不可庫存,短腿產品對點狀需求復蘇最為敏感,若后面出現趕工需求,則水泥的彈性將會是周期品中最好的。我們了解目前華東中南庫位在60%左右,華北則仍處于傳統淡季大部分錯峰,由于差異化錯峰政策實施及環保力度加強,錯峰秩序反而較18年有所好轉。

此外,從供給側的角度來看,我們認為2019年“巢湖事件”更驗證了未來水泥環保的發展趨勢,水泥產品有望逐步向特許資源品的方向逐步轉變,優質水泥資產、優質礦山的資源化趨勢將會越發凸顯,水泥核心資產的價值有望重估。

水泥有望繼續領跑周期

從近幾年周期品量價反應的情況看,水泥盈利一直領跑周期,凸顯其獨特產品特性及供需格局。我們認為在當前情況下,與鋼鐵玻璃等行業不同,水泥基本沒有庫存,產線隨時可開關及短距離運輸的特性,使得水泥供給更加可控,價格也會保持相對穩定。

同時我們認為如果出現趕工需求,短腿的水泥產品對于需求復蘇最為敏感,彈性也有望繼續領跑周期。

疫情延遲市場需求,價格淡季下行屬于正常行為

2月-3月初,浙江、山東等全國各地水泥企業逐步復工,價格也迎來了下調。我們認為這屬于正常的價格下調現象,我們觀察到2018-2019年春節后,價格均有出現降價促銷行為,并且在3月中旬左右恢復上漲。

同時即使考慮此次降價后,全國平均價格仍較2019年同期略高。我們預計市場需求啟動后,水泥價格會逐步進入上升趨勢。

環保有望成為主旋律,水泥逐步向特許資源品的角度演變

我們觀察到圍繞水泥行業的環保政策正不斷呈現擴大化的趨勢,一方面我們注意到近年來錯峰停產環保限產的區域由北至南,由冬季擴展至夏季;另一方面,2019年底巢湖市因環保問題關停礦山,也預示著環保收緊后可能將會有一批景區、城市周邊布局不合理的礦山、企業被關停,水泥逐步向特許資源品的角度演變,擁有優質礦山、優質熟料生產線資源的企業資源化的屬性會越來越凸顯,核心資產優勢會越發穩固。

2019年巢湖市政府推進巢湖風景區專項巡查,要求沿湖礦山禁止開采,皖維水泥、中材水泥、威力水泥等3家水泥企業停止生產。我們測算合肥市水泥產量為安徽省之最,其中巢湖產能約占合肥的50%。,影響合計約1000萬噸量,而安徽省熟料長期輸出至江浙滬地區,我們判斷巢湖關停產線短時間內較難復產,或導致華東水泥旺季本就短缺的供給端缺口再次放大。華東供需仍將保持供不應求的態勢;而大概率我們認為將加劇華東供需失衡的態勢,2020年華東水泥價格有望繼續超預期。

而錯峰停產仍在繼續,我們觀察到從2016年冬季開始北方地區受環保推動出現錯峰停產,2017年逐步擴大至整個三北地區,而2018年開始不僅山西等省市推出了夏季錯峰,同時長三角流域也首次被環保部劃為冬季錯峰停產區域;水泥行業的環保約束仍在持續收緊。我們判斷水泥行業錯峰生產將繼續深化,有望成為行業供給自律的重要常規手段,供給側有望長周期收縮。

2020年水泥新增產能沖擊尚無懸念

據數字水泥網統計,2019年全國新點火水泥熟料生產線共有16條,新點火熟料設計產能2372萬噸/年,同增1.2%,與2018年基本持平。分區域看,2019年新增產能主要集中在中南及西南地區,核心區域無新增壓力(資源環境批文等限制)。

同時根據數字水泥網判斷2020年預計新點火熟料產能在2500萬噸左右,總體產能新增約1.3%,沖擊有限。分區域看,新增產線則主要集中在兩廣及中南。廣東省新點火熟料生產線1條,年產能達310萬噸;廣西新點火熟料生產線2條,年產能分別為155、124萬噸;湖南、湖北分別新增1條新點火熟料生產線,年產能均為155萬噸。


風險提示

國內貨幣、房地產宏觀政策風險。國內貨幣政策的收緊將嚴重影響各個重大基建項目的開工進程;房地產的宏觀調控將關系到土地開發、房地產的投資,作為水泥主要下游需求,兩者政策的變動都將直接影響到水泥的價格。

原材料成本風險。煤炭是水泥的主要原材料成本之一,短期內大幅上漲將影響水泥企業的盈利能力。


數字水泥網版權與免責聲明:

凡本網注明“來源:數字水泥網”的所有文字、圖片和音視頻稿件,版權均為“數字水泥網”獨家所有,任何媒體、網站或個人在轉載使用時必須注明“來源:數字水泥網”。違反者本網將依法追究責任。

本網轉載并注明其他來源的稿件,是本著為讀者傳遞更多信息之目的,并不意味著贊同其觀點或證實其內容的真實性。其他媒體、網站或個人從本網轉載使用時,必須保留本網注明的稿件來源,禁止擅自篡改稿件來源,并自負版權等法律責任。違反者本網也將依法追究責任。

如本網轉載稿涉及版權等問題,請作者在兩周內盡快來電或來函聯系。

重庆时时开奖号码历史数据 三分彩中奖技巧 29选7开奖日期 江西南昌麻将怎么打 上海时时乐最近300期走势图 澳门单双波色王 免费下载白城麻将 江苏十一选五开将结 湖北快3 加拿大快乐8网站 捕鱼游戏app 网上棋牌平台下载 江西多乐彩遗漏官网 快乐扑克开奖公告 qq麻将手机版官方下载最新版本 河北排列期开奖结果今天 泷川花音白衣服喷奶