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水泥的邏輯變了嗎

更新日期: 2020年06月19日 來源: 雪球 【字體:
摘要:兩會后,加快開展縣城城鎮化補短板強弱項工作,都包含了大量基建穩經濟的內容,重大基建開工,一干就是三五年,所以,今后三五年,水泥需求無憂。

近期水泥股下跌,主要原因有兩個一是兩會沒提基建強刺激部分人的預期產生落差二是六月初以來南方地區雨水天氣洪澇災害+農忙水泥施工進入傳統淡季水泥價格下滑二者疊加導致悲觀情緒較重甚至產生恐慌情緒加劇了水泥股價的下跌

水泥的前景如何,邏輯是否發生了變化呢,我認為是否定的,水泥的邏輯依然沒變,水泥的前景依然美好,主要理由如下:

1、水泥的供給端依然是緊約束,供給側改革依然是國家目前堅持的大方向,淘汰落后產能、水泥產能置換政策沒有絲毫的放松,打贏污染防治攻堅戰依然是今年的重點任務,水泥的錯峰生產依然有效執行,只是因為新冠疫情影響,一季度大部水泥企業都停產了較長時間,相當于把部分夏季、冬季的錯峰生產時間提前到了一季度,所以,今年下半年的錯峰生產時間會減少,正好提高產能利用率來適應下半年工程趕工潮水泥需求集中的爆發,有效防止水泥過分緊缺,影響下半年工程施工,和水泥價格的非理性暴漲。

2、水泥需求依然強勁,從國家統計局數據,四月份全國單月水泥產量2.23億噸,同比增長3.8%,環比大幅增長51.15%,創六年來新高。五月份,全國單月水泥產量2.49億噸,同比增長8.6%,創歷史新高!六、七月,雨季+農忙,水泥需求會有所下滑,但大概率同比會保持增長,八月以后,雨季過去,旺季來臨,新的一波趕工潮開啟,水泥需求將再次集中爆發,價格和銷量增長會更加強烈,預計,全年水泥銷量同比增長6%左右,全年水泥均價同比持平或小幅上漲。

3、基建依然是穩經濟,保就業、保民生的最重要抓手。雖然兩會沒提基建強刺激,但提出積極的財政政策要更加積極有為,穩健的貨幣政策要更加靈活適度。要加大宏觀政策實施力度,著力穩企業保就業。今年赤字率擬按3.6%以上安排,財政赤字規模比去年增加1萬億元,同時發行1萬億元抗疫特別國債。擬安排地方政府專項債券3.75萬億元。兩會前提出長江三角洲一體化協同發展、西部大開發、交通強國戰略、建設內陸改革開放新高地等等......。兩會后,加快開展縣城城鎮化補短板強弱項工作,都包含了大量基建穩經濟的內容,重大基建開工,一干就是三五年,所以,今后三五年,水泥需求無憂。

4、水泥生產成本有望同比下降,疫情發生后,國家提出來一系列的減費減稅讓利政策,為企業減輕負擔,同時,疫情影響,國際油價下跌,能源消耗下降,煤炭價格保持在低位,水泥生產成本最大的煤炭、電力、運輸、人工成本都會下降,總體水泥生產成本下降10元/噸以上是可期的。

5、礦山資源屬性越來越強,國家綠水青山國策的推進,生態保護區紅線內嚴禁新增石灰石礦山,原有礦山也要逐步退出,對石灰石礦山資源管控越來越強,礦山資源的獲取越來越難,成本越來越高,因此,已經占有大量優質石灰石資源的水泥上市公司,就有了天然的優勢和護城河。

6、上下游產業鏈拓展,使水泥公司保持很好的成長性。骨料是個一萬多億的大市場,其市場空間比水泥還大,河砂禁采政策不會放松,骨料需求缺口依然巨大,擁有礦山資源的水泥公司拓展骨料業務,有政府政策支持,利潤率比水泥還高,是今后幾年水泥公司利潤重要增長點。危固廢協同處置,是水泥公司綠色轉型的重要方向,新冠疫情后,危固廢協同處置表現出了很好的優越性,政府政策支持力度越來越大,也越來越多的水泥公司參與進來,今后的部分水泥公司,將成為城市的凈化機,共生體,其公用事業屬性越來越強,估值也會得到進一步提升。

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